投资全球更要投资自己
我的订阅

美国紧缩加息成效初显,大类资产处在什么位置?「宏观变局下的大类资产·加餐1.3讲」

article.author.display_name 袁骏

美国紧缩加息成效初显,大类资产处在什么位置?

加入袁骏大师课《宏观变局下的大类资产》

紧缩政策传导成效初显

在本次美联储加息的路径中,本来的给市场的预期是效仿2015到2018年,加9次息,从0%到2.25%;但不久后预期变为2004到2006年的17次加息,从1%加到5%。从3月份开始,随着美国股票市场复苏,美联储预期变得更加阴了。已经看齐1994到1995年那次加息,加息次数7次,3次25bp、3次50bp、1次75bp,从3%加到6%。

那次加息对全球资产都造成了非常大的冲击,在1995年的7月,美联储格林斯潘就不得不降息,因为墨西哥爆发了比索危机,墨西哥的比索危机是在1994年爆发,也就是美联储开始快速加息的起源。而墨西哥1995年危机爆发到顶点,美联储被迫开始降息。而美国的资本从拉美退出后,又冲进了亚洲。日本资本在泡沫爆发后,由于无处可去,一起和美国资本推高了整个亚洲的债务杠杆。债务杠杆从泰国爆发,又引发了整个亚洲经济危机,导致了全球经济下行。

市场在四五月份的恐慌之后,五月下旬进行了小幅回调,但都是在对过快的速率做调整,整个大的方向基调没有变,全球经济都已经开始出现滞胀或者衰退。从PPI和PMI的都可以看出,PMI、和PPI的倒数都在同步走低;对欧洲来说,制药业的 PMI、企业的盈利也都在快速回落,预计在接下来一两个季度内欧洲就会进入衰退。

而对大类资产现在所处的位置,我们可以对标的2017到2018年,也就是上一个紧缩周期。可以看到......

本文首发于2022年6月30日,为袁骏加餐讲座《超预期的通胀,非线性的剧变——美欧日央行抉择时刻》,共三部分,本篇为第三部分。

更多全球大类资产解读,欢迎加入见闻大师课

写评论

icon-emoji表情
图片
1 条评论
cnn5678
举报

讲得不错,听了前三讲,有国内稀缺的美国视角,分析体系也是华尔街体系

0
回复