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美债利率曲线为基准的FICC交易,这一次需要注意的地方【付鹏说2】

article.author.display_name 付鹏

 交易桌前看天下,付鹏说来评财经 ”

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利率曲线为基准的FICC交易,这一次需要注意的地方【2】

本期内容

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交易桌前看天下,付鹏说来评财经。

今天聊的话题不直接关于市场,而是一个方法论,但在最近的市场,包括未来的一段时间内,这些不同的地方可能会影响以往惯性的交易策略。

作为大类资产配置,很多人都知道有两条重要的中观逻辑线,一条是利率曲线,另外一条是通胀曲线,两者组合在一起就是实际利率曲线。所以一般中观上,我们不是去讨论宏观经济,而是讨论资产回报和负债成本的变动。其他的财政政策、货币政策本质上也都作用在这两条线上,尤其是货币政策最直接地作用在了利率曲线上。而利率曲线本身又会对需求、供给产生影响,对通胀曲线产生影响,彼此之间相互关联、相互影响。

利率曲线跟大部分债券的远期曲线的道理都是一样的,我们经常讲的美债收益率三个月期、两年期、五年期、十年期等等,以这些点构建起这条利率曲线。当然,美联储的货币政策,本质上来讲是作用在最短端,大家可以理解整条利率曲线的最短端就是美联储的货币政策,这会影响着债券对于远期预期的反应,三个月期、五年期、十年期甚至更长的三十年期。

我们也都知道,十年期和三十年期中间,更多的是对远期经济的一种判断。时间越往后推移,远期经济的比重就越大。美联储的货币政策穿透政策作用到企业端,作用到金融部门,形成远期的影响。但是远期经济的更多影响还是源自于整个经济结构、产能结构可提供的远期回报。它有没有受短端货币政策的影响?

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6 条评论
Aaron
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为啥8月27号发的文章,有8月17号的评论?

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发发
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付总的前瞻性指引,又来了。👍👍👍

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Seano
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怎么“投屏”功能消失了?

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Queena
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学习了,感谢🙏

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马平凡
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感谢付总,又有新的收获。主要还是节奏上的区别。要么一步到位4%,要么就是时间换空间。但非常确定的就是,长短端短期的震荡趋势不改,除非通胀有实际性的调头,联储紧缩又边际转向。

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