2.2 周期股投资逻辑的转变带来哪些机会?

作者: 凌鹏
周期股不是说死了以后就再也不回来,所谓的周期股,最终有一天它会回来,就像冬去春来,都会轮回。

2.2 周期股投资逻辑的转变带来哪些机会?

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我们在复盘周期股的时候,是从一个大的时间维度去复盘的。从2005年开始,某种程度上从2003年开始,这个市场就进入周期股的年代了。2003年到现在已经有20年时间,根据逻辑的不同,这20年间周期股的投资可以分为两个时间段。

第一个时间段是2003—2015年,期间周期股的兴和衰都是由需求驱动的,所以我们必须要从需求的角度去思考周期股的投资。这个时间段又分为很多子时代,后面会具体讲。

第二个时间段是2016年到现在,在这个时间段,我认为周期股的投资逻辑发生了很大的变化。但是到现在为止,很多主流的机构完全没有意识到周期股的投资机会正在发生巨大的变化,因为大家的思路还停留在需求驱动的年代,用那个年代的思路去思考现在的周期股,你会觉得它永远都没有机会。

我认为有一点很有意思,周期股不是说死了以后就再也不回来,所谓的周期股,最终有一天它会回来,就像冬去春来,都会轮回。

所以我认为过去20年周期股的投资分为两个维度,这个我们一定要很清楚。第一个维度是2003—2015年,期间周期股的投资要从需求的角度出发。但是2016年到现在,包括未来几年,周期股的投资要从供给的角度出发,如果不能从供给的角度思考问题,会错过很多投资机会。

接下来我们就从这两个维度来思考问题,第一个维度就是需求驱动。在需求驱动的年代,在国内,它体现为GDP增速的上升和下降。2003年以后GDP增速就在不断上升,2010年见顶,2010年以后GDP增速不断下降,到现在我认为接近底部区域了。

在国外,它体现为全球化和反全球化。分水岭是2008年,今天我们看到的割裂的世界,实际上是在2008年次贷危机之后开始的,2003—2008年,全世界是很融合的。

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