这一轮熊市不一般:美股的传统对冲工具都失效了?

article.author.display_name 夏雨辰
有分析称,对冲工具不再奏效主要因为市场对加息预期的反复变化,“抛售趋势经常被反弹走势所打断”。

在美联储激进加息和经济衰退担忧的影响下,标普500指数从年初高点暴跌超20%后陷入熊市。

但是,美国周四PMI数据给美联储加息泼了一盆冷水,市场对加息预期显著降温,使得标普500指数本周创两年来最大涨幅。

由于近期投资者对加息预期的反复变化,过去在美股大跌中起作用的传统对冲工具如今都失灵了。

一般而言,投资者可以利用股指期货、期权和国债进行对冲,或者利用情绪判断市场底部。

然而本周美股突如其来的反弹并加速上行,不仅扭转了三周连跌的势头,也令使用对冲工具的投资者付出了昂贵的代价。

看跌期权、看跌情绪和国债等对冲工具纷纷失效

近期,除了标普500指数的5%价外看跌期权不再奏效,其他对冲工具也纷纷失灵。

比如,今年上半年美股整体大幅下跌,以往这种在投资者疯狂抛售的过程中,极度悲观的市场情绪会被视为逆势买入的信号,但是如今市场情绪的反复无常使得看跌情绪读数不再奏效。

同样失灵的还有国债,在过去的熊市中,投资者会利用国债来避险,但如今这一对冲工具也失效了。

以iShares 20年以上国债ETF为例,在2020年股市崩盘和2008-2009年金融危机期间,该基金的回报率分别为14%和18%,但是今年以来该基金下跌了24%,比标普500指数跌得更多。

对此,纽约梅隆银行财富管理公司的固定收益投资主管约翰·弗拉维(John Flahive)表示:

我们正处于一个不寻常的时代,传统对冲工具失效的原因之一是利率正在被操纵,我们在上半年所经历的正是这一段(利率)调整期和这种变化所产生的摩擦(反复)。

美股对冲工具为何不再奏效?

有分析认为,这些对冲工具此番意外失效是因为“抛售趋势经常被反弹走势所打断”。

这种反趋势反弹减缓了美股整体低迷的步伐,这使得投资者从价外看跌期权中获得利润变得更难。

高盛策略师洛基·菲什曼(Rocky Fishman)对此解释:

我们可以把这比作一个有免赔额的保单,假设每个月你的房子都会遭到损坏,但只是适度的损坏,所以你无法每次从保险公司索赔到很多,但是你一直都在支付保费。

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10 条评论
MobileUser3265
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经典“这次不一样”理论,历史会证明,哪次不一样?

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贝壳街漫步
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因为人变聪明了?知道恐惧时改贪婪的人越来越多,所以这样吗还是别的什么原因

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手机用户3410
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永远不要忽视美国超级大公司的救市财力,让看空者见识一下什么是叫做富可敌国!!

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rebel against the god
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美国犹太家族有的是钱

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见闻用户
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里根时代开启的企业治国,优势尽显,长期弊病也出现了,能解决一切么

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MobileUser5063
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😅想不明白是吧?因为虚拟财富都是依靠信心与金钱所堆积筑垒而起的。正因为有了对冲的存在,金钱只是转移而非损耗。美国陷入了极度恐慌之中,是因为人们已经对通胀失去了信心。为了保障财富不被通胀稀释,他们会主动买入标的企业。这么一来,做空机构的实力远不如美国大众恐慌的避嫌需求。这种现象在游戏驿站里体现的淋漓尽致。案例甚至可以作为教材了。 久而久之,美国金融从业者的信仰——金融工程,所有在此基础上开发的工具也会失效,最终坍塌。跟雷曼迷你债相似,但影响更为深远。当以资本构造的金融规则陷入了沉思当中,全球都会遭受到难以预计的打击,甚至可能10数年都难以修复。

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手机用户3410
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回复 MobileUser5063:

在美国散户是比较少的,大多数交给基金投资

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MobileUser5063
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回复 手机用户3410:

以前的确如此,可是你没能够看出我说的游戏驿站的真正背景是什么,民粹资本正正抬头,这是一个需要警惕信号啊。还有,市面上所有已知的情报,都基本反映在市场上了。除了这些足够深层次的博弈外,会被市场当做噪音屏蔽。比特币、特斯拉等等,都是这种特征,就连美国总统都开始个性化了,难道不值得警惕吗?另外,这种风险也会日益俱增。只不过,没看注意。再加上,欧盟已经有去北约化,建立属于欧洲的北约。这种种的迹象,你认为市场会告诉你吗?显然,得自己挖掘。我在3月初就看出德法的意图,明确指出德国有意在建立自己的军队,北约将会名存实亡。显然,当时市场根本没人信。结果,昨天德国就明确表示,要建立属于欧洲的北约。所以,我的意思是说,你所看到所知道的东西,基本被人熟知了。对以后的策略意义不大。当你发现欧洲要建立自己的军队时,乌克兰事件就完全解释得通了。这次的战略目的是欧洲去北约化——实际上是去美英两国化。那么北约的态度变化是从波兰援助乌克兰改变的。因为波兰受到了美英2国的怂恿,上了他们的圈套,从而引发了北约军事协约。同时,也可以看到,当初美国喊着北约名存实亡云云,要退出北约等废话。无非就是试探欧洲的态度。如果欧洲不援助乌克兰就是有造反的心,所以不得不援助。这也就是为什么欧洲一直在送辣鸡给乌克兰的原因了。目的就是为了更替武器系统,让军工企业蓬勃发展。为了让自己有个台阶下台,故意加大力度制裁俄罗斯,借助通胀引发民众的愤怒,来反对援助乌克兰甚至退出北约的以退为进战略。那么一来,美国就看出了欧洲的意图,才不得已说出那句,欧洲不必要下手这么狠的话。而欧洲各国同意用卢布购买天然气,这样,美国的包围圈也就名存实亡了。说了这么大一圈,你看出了什么市场机会没有?😁

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MobileUser5063
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回复 MobileUser5063:

就是——美英两国不再像以前那么有权威性了。军事上的象征性也受到了挑战。外交更是糟糕的不行,得罪了所有盟友。经济上也在与上游国家争食。在世界的经济分工下,美国已经没有利益可言。除了那个依靠发债度日来烘托的“消费市场”。一旦美国消费能力下滑,那就意味着美国在经济合作上将会一无是处。由此得知未来数年,美国的政策将会调整,会致力于改善经济环境等措施,下届共和党人上台,就会降低关税,稳固消费市场地位。否则,如果连这个地位夜被中国夺得,那么美国将全面败退。😀

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MobileUser5847
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这已经不是一般的熊市了!得出重拳!

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