磷化工板块逆势走高,发生了什么?

作者: 尹洪昌

4月7日,磷化工板块走高,*ST澄星涨停,川金诺湖北宜化云天化等纷纷走高。

消息面上,早盘工业和信息化部等六部门联合印发《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》提到,要严控炼油、磷铵、电石、黄磷等行业新增产能。

另外,云天化昨日发布一季报业绩预告,分析师表示大超预期,这也是影响板块走高的一个因素。

龙头业绩预告大超预期

资料显示,云天化销售产品主要以化肥以及磷化工产品为主。

4月6日晚,公司发布2022年一季度业绩预增公告,预计一季度将实现归母净利润16.40亿元,同比增长185%;预计实现扣非后归母净利润15.88亿元,同比增长223.7%。

值得一提的是,3月30日晚,云天化刚刚公布了2021年年报,报告期内公司实现归母净利润36.42亿元,同比大增1238%,扣除非经常性损益后的归母净利润为35.11亿元,同比增长7237%。

公司光大证券表示,公司业绩大超预期,主要原因系:

其一,2022年一季度国内磷肥及复合肥价格仍维持在高位,其中磷酸二铵、磷酸一铵、尿素、复合肥、黄磷、磷矿石等产品价格分别同比增长38.2%、36.9%、33.2%、43.3%、103.9%和70.8%。

其二,春耕的旺盛需求以及“淡储肥”和“夏管肥”等储备任务的需要,有效地提升了公司在国内市场的销售。

其三,出口方面,由于新冠疫情以及俄乌地缘政治冲突等因素影响,全球粮食供应出现较大的不确定性,致使国际粮价走高,由此推升农户种植意愿拉动化肥需求。

同时,俄罗斯也是全球化肥的出口大国,国际化肥供应同样遭遇明显收缩,进一步加剧国际化肥供需紧张局面,促使价格持续上涨,由此带动我国磷肥及尿素等产品出口价格的上涨。

据海关总署数据,2022年1-2月国内磷酸一铵、磷酸二铵和尿素的出口均价较2021年Q4出口均价分别提升2.9%、3.9%和13.3%。

化肥高景气延续

往后看,西部证券认为农化大周期下,化肥高景气度将保持延续。

2021年以来,国内外粮食价格持续上涨并维持高位,国际粮油库销比创十五年来新低,供给紧张+通胀推动下,粮价易涨难跌。

需求端,粮价维持高位将驱动化肥行业需求提升,据Mosaic预测2022年我国磷肥需求增长幅度将在3.5%至6.4%之间。供给端,中长期来看,磷化工供给侧改革持续深入,强资源属性逐渐显现。

短期来看,全球及国内磷肥库存处于低位,同时俄乌冲突将进一步加剧全球化肥供给短缺,西部证券认为,此波农化大周期下化肥的高景气有望至少持续1-2年,化肥的高利润空间将奠定磷化工企业的业绩基础。

磷酸铁2022年供应缺口犹存

除化肥外,整个磷化工产业链,分析师还重点提到了磷酸铁的景气度。

西部证券研报,当前国内磷酸铁总产能为64.5万吨,磷酸铁锂总产能为77.6万吨,磷酸铁处于供不应求状态。

从扩产计划看,磷化工企业为未来磷酸铁扩产的主力,占到总扩产计划的55%;从扩产节奏看,预计2022年全年磷酸铁仍将处于供需错配的状态,而供需紧平衡的状态西部证券预计将维持至2023年年中;从实际进度看,磷酸铁的扩产将受到环评、能评、工艺等各项限制,同时下游产品验证周期可能导致产能释放低于预期。

西部证券由此表示,看好供需错配格局下磷酸铁景气的延续。

相关公司方面国信证券表示,看好具备“磷矿-磷酸-磷酸盐-磷酸铁一体化”资源与成本优势的磷化工企业。

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