“价值少侠”林英睿:“时间的朋友”要义是做正期望决策,而不只谈论时间长短

article.author.display_name 陈嘉懿
理解市场靠勤奋和禀赋远远不够

林英睿是当前市场上少有的“价值派”基金经理,在年轻一代中更加凤毛麟角,从他的公开表述看,他的投资方法论已经进入到Value 3.0 阶段。

年内,他的产品依旧回撤相对较小,过去一年、两年的排名都相对靠前。所以,他的年报当然受到了大量机构和投资者的关注。

在最新发布的年报中,林英睿亦不负所望的讲述了许多价值投资的理解和判断:

他在年报中表示,过往的定期报告里,曾多次提到:一方面,影响市场的因子是纷繁复杂的,其数量和影响权重是不断变化的;另一方面,市场变化包含随机过程。所以,很多时候强行去解释短期波动其实意义并不大。

在过去十年里,wind全A指数在2400多个交易日里上涨天数占比53%,在510多个交易周里上涨周数占比56%,而指数涨幅达到140%左右。

林英睿断定,大部分时间市场的波动可能是随机的,而在某些特定时刻,市场的规律是有迹可循的,这些特殊日子的决策可能是影响收益最重要的因素。

因此,作为基金管理人,会努力去把握市场的主要矛盾,但需要指出的是,理解市场特别是预测市场,在很多时候靠勤奋和禀赋是远远不够的。

林英睿认为,持续关注市场变化,对市场保持敬畏,是2022年最重要的事情。

面对不确定性增加的市场,投资的图景依然是在迷雾中展开,手中的火炬是历经磨炼的投资方法。

“做时间的朋友”(长期投资)的前提和要义在于坚持做正期望的决策,而不只是谈论时间的短长。

他们的研究显示:在一个季度到一年的维度内,动量效应比较明显;在一年半以上的维度内,反转效应会更突出。不同的时间窗口,想要获得正期望所执行的策略可能是截然不同的。

因此,无论是基金经理选择行业,还是投资者选择基金经理,都一定要符合自己的衡量周期。如想获得稳定的盈利体验,最好要以资产端和负债端久期匹配为前提,不然大概率会丧失可持续性。

附图:广发睿毅领先持股前20名

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2 条评论
上善若水太多
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这么牛的人怎么不能提前判断中概还会大跌?

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上善若水太多
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又一个抱团造神出来的🐷

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