3万亿“全球养老金楷模”开始搞投机,深入题材股,携手个人逼空同行

作者: 孙建楠
活久见

巴菲特有句名言,只有退潮的时候才知道谁在裸泳。

而最新公布的组合公告显示,一些全球知名的养老金机构,成了近两年最爱“裸泳”的机构之一。

它们买入散户钟爱的“韭菜股”,与论坛上的个人投资者一同做多,并随着市场趋势逼空对冲基金获利。

这是在创新投资理论么?

还是向行情低头的另类盈利方法?

这样投资的养老金是为持有人负责,还是在刀口舔血?

说到底,这又是怎样的投资生态啊?

3万亿大机构搞投机?

成立于1932年的加州公务员退休基金(CalPERS)是全球最负盛名的养老金管理机构之一,截至2022年2月管理规模达到4736亿美元,折合3万亿元人民币。

但根据最新的组合公告,加州公务员基金在近两年持有了不少“投机股”和“消息股”,而且部分股票的持仓贯穿去年全年。

还记得2021年初的游戏驿站(GAMESTOP)炒作事件吗?

散户大战机构,数只名不见经传的股票瞬间暴涨,华尔街大鳄们被“整”得相当惨烈,更有大型机构频临倒闭。

现在投资记录显示,加州公务员基金有参与投资。

还记得AMC么?

另一只被个人投资论坛推荐并暴涨,又折腾了另一帮华尔街大鳄们“鸡飞狗跳”的股票。

是的,加州公务员基金也有参与。

作为全球规模最大的养老金机构之一,加州公务员退休基金似乎在创新投资理论。

加入短线大军

上述被短线投资者大肆推升的个股,在海外市场有个统一的名称——“模因股票”(Meme Stock)。

翻查2021年四个季度的美股持仓报告,加州退休金参与投资“模因股票”不止一例。

其中涉及公司包括:电玩零售商GAMESTOP、美国电影院线AMC、家居股票BED BATH& BEYOND(3B家居)、数据提供商Palantir Technologies、工业大麻股Tilray Brands。

上述股票在2021年大放异彩,受到市场极大关注。

但背后的投资逻辑其实类似新兴市场前几年的“主题炒作”:找一个独特的理由或“概念”,然后开始猛然拉升,由于市值有限,拉升很快可以聚集起市场人气。

如果这时候有机构胆敢做空,很好,那就直接逼空。

市场有限的另一个好处来了,没有多余的补仓股份,做空的机构很快要遭殃了。

此外,这类个股暴涨的另一个重要驱动因素是社交媒体。

海外的千禧一代散户受到互联网投资论坛的影响,在如罗宾汉Robinhood这样的新兴零佣金交易平台交易,大搞零门槛、高杠杆的投资,最终面临大输或偶尔大赚的结局。

提前埋伏

统计显示,2021年一季度末加州退休金持有5.77万股GAMESTOP,当时持仓市值为1095.3万美元。

计算发现,该机构平均每股成本是189美元。去年1月末,GAMESTOP股价一度攀升至483美元,之后快速下跌,到3月末跌至190美元附近。

“神奇”的是,早在2020年四季度,加州退休金就已经开始埋伏其中,当时有13.5万股持仓,结合持仓市值计算每股成本为18.8美元。

然而,2020年四季度GAMESTOP毫无波澜,但这家养老金却“放哨”在低位盯住了机会。

如此来看,围绕GAMESTOP的投资,加州退休金在去年一季度大赚,最高可达25倍,并获利了结。因此去年二季度末持仓中这家公司消失。

还不止于此。

2021年三季度,加州退休金再次建仓GAMESTOP,到了四季度持股量由1.48万股增至8.54万股。

“奇怪”的是,这只股票去年下半年累计跌幅30%。这家养老金逆势抄底的原因还不得而知。

与散户一起“割韭菜”

加州退休金与散户并肩“拉涨”的经历,还涉及院线股AMC。

这只股票的暴涨,也是美国散户大战对冲基金的“杰作”。

早在2020年四季度,加州退休金在股价启动前持有10.74万股,持仓成本为2.1美元。

2021年1月份,AMC曾创造了300%的涨幅。截至2021年一季度末,持股量减至4.74万股,期末持仓成本为10.2美元。

仅从持仓成本比较,加州退休金“赚”了足足五倍。

去年4月至6月,AMC一度出现最高超600%的涨幅。

加州退休金是否赶上/错失了这波更大幅度的上涨?但二季度末已没有持仓踪迹。

到了三季度末,这家养老金再次买回AMC,持股量达到11.6万股,四季度末增至62万股。

如GAMESTOP的持仓如出一辙,AMC去年下半年跌幅达到50%,这相当于加州养老金对这类股票“越跌越买”。

上述相同的持仓策略,还发生在数据提供商Palantir、工业大麻股Tilray身上,即2020年四季度股价低点埋伏→→2021年1-2月股价暴涨→→2022年二季度末清仓→→2021年三四季度持有,且期间股价下跌。

此外,加州退休金还在2020年四季度埋伏家居股票BED BATH& BEYOND,2021年1月享受了80%的股价涨幅。

曾经多次涉及争议投资

历史上,加州退休金数次出现争议事件,都与风险管理有关。

2008年金融危机时,这家机构成为损失最惨重的国际养老金机构。

数据显示,该机构总资产2007年6月为3040亿美元,2009年6月总资产缩水至2120美元。这期间,股票资产头寸从1000亿美元萎缩至380亿美元,房地产头寸损失超70%。

2020年3月新冠疫情初期爆发时,加州公务员退休基金委外投资“出事”。

2017年这家养老金开始聘用两家外部管理人,为其提供尾部风险对冲保护——可保护资金免受极端市场波动的影响,从而在市场恐慌抛售时能够利用机会的投资策略。

其中包括曾名声大噪的Universa Investments,幕后老板就是“黑天鹅之父”塔勒布,2020年3月曾大赚十倍收益。然而,加州退休金却在当年美股暴跌前,停掉了尾部风险对冲策略,错过了大赚机会,直接导致该基金年度收益目标未能达成,时任首席投资官更去职。

是这些经历,让这家养老金开始变得创新么?还是迅猛的市场冲击了他们的头脑?答案还有待观察。

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MobileUser7777
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投机可以,谁来买单? 旁氏骗局? 真的。

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