“赛道高手”蔡嵩松,重仓股还是“老的好”

来源: 郑孝杰
看好剪刀差机会

2021年前,赛道投资被视为“异端”,领这个风气之先的蔡嵩松誉谤加于一身。

但至2022年初,对这个投资风格的质疑,已逐步趋于无形。

原因只因为,基金圈,赛道投资已成风潮!

此时回看,似乎行业能够更多的理解蔡嵩松。

他重仓的芯片半导体公司,以及净值曲线大开大合,恰是赛道型投资的典型风格,不信去看崔宸龙、韩广哲的净值曲线。

追随蔡嵩松的基民群体壮大,导致去年四季度,他管理的基金出现净申购。

这一次,蔡经理又有什么观点?

“忠实”的基民

截至2021年12月末,诺安成长混合的管理规模为274亿元。

自2020年起,这只产品规模迅速突破百元,并连续在基金市场“火”了整整两年。

至今,蔡嵩松依然是行业的一线,而且业绩似乎也没有出现滑坡。

他的规模似乎也在维持着净流入的神奇状态。

观察下图可以发现,在过去八个季度里,除了2021年一、二季度他有一定的净赎回外,其余时段一直是持续申购。有趣的还有,诺安成长近三年最大回撤幅度一度达到34%。过去一年的最大回撤幅度也达到29%。

但在如此大回撤的背景下,诺安的规模整体是稳定增长的。这个表现也很值得回味。

重仓股出现“新面孔”

由于长期专注在半导体领域,蔡嵩松的基金重仓股是相当稳定的。

不过,去年四季度,他的基金还是出现一个“新面孔”——芯原股份。在诺安成长的季报中,它取代了沪硅产业的重仓股位置。 更有意思的是,这个股票的持股来源。根据诺安成长季报,该基金的芯原股份来自于“老股询价转让”。值得注意的是,诺安成长持有的部分芯原股份是“老股询价转让”。查阅公告发现,去年8月30日芯原股份披露公告,确定了10名询价转让受让方,诺安基金以受让股份最高名列榜首,受让股份占总股本比例2.61%,并由6个月锁定期。

此时有一个背景:去年8月~9月份,芯原股份所处的科创板陆续出现大规模限售股解禁。为了兼顾特定股东减持需求,并避免冲击二级市场,科创板公司采取询价转让机制减持的现象不断出现。

此外,蔡嵩松的头号重仓股韦尔股份,虽然持仓市值名列首位,但出现减持,由上个季度1020万股减至875万股。

看好剪刀差机会

蔡嵩松最新指出,去年四季度市场对行业景气度的担忧拖累了芯片板块的走势。

但是从产业上看,一方面,芯片行业缺货涨价可能会更加紧张,目前某些品类的芯片交期已经达到了自2017年的峰值,并且还在不断延长;

另一方面,自主关键技术即将突破。这两者一个是行业景气度继续加速,另外一个是替代的大幕拉开,2022年产业面临的是两者叠加的最强逻辑。

他在四季报还指出,现在股价却在低位徘徊,甚至由于某些因素扰动继续向下,目前状况又出现了2021年一季度的情况,就是产业和股价的剪刀差越来越大。

展望2022年,宏观经济环境“货币、财政、信用”处于宽松的周期,这对资本市场是非常有利的环境。在宏观经济政策边际向好的背景下,我们更多需要关注的是产业本身,而出现分歧的时候正是需要重视和布局的时刻。

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pierde
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这么大的盘子他也没法操作,不如躺平用基民的钱补仓,一旦抛售岂不是自己踩踏自己

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