CPI通胀爆表,美联储加快Taper板上钉钉,但华尔街减少了加息押注

作者: 杜玉
“美联储专家”《华尔街日报》重申:美联储将加快taper,为明春加息打开大门。美联储下周官宣明年1月起将taper速度翻倍,已成华尔街共识。通胀虽高但符合预期,美债收益率掉头下挫,加息押注不升反降,市场对何时加息仍存分歧。

周五发布的美国11月消费者物价指数CPI同比大涨6.8%,创1982年6月以来的39年最高,也是连续第六个月超过5%。排除食品和能源的核心CPI同比增4.9%,创1991年以来最大涨幅。

华尔街普遍认为,通胀高烧不退令美联储“压力山大”,预计下周三12月15日宣布的FOMC决议将从明年1月起把减码QE买债(即taper)速度翻倍,为明年比预期更早加息铺平道路。

“美联储专家”《华尔街日报》重申:美联储将加快taper,为明春加息打开大门

富国银行高级经济学家Sarah House指出,最新的通胀数据证实“美联储正处于明年某个时刻开始加息的轨道之上”,预计下周公布的央行官员对中期内利率意见“点阵图”会显著上移。

华尔街见闻曾提到,9月公布的点阵图显示,预计2022年加息的官员人数增加2人至9人,和预计不加息的人数持平,是20世纪80年代以来首次美联储官员对次年是否加息的预期出现五五开。

而自那时起,美国价格压力不断增加,劳动力市场继续从疫情的重创中复苏。以报道美联储见长而且向来预测“很准”的《华尔街日报》在今日CPI数据发布后坚持认为,美联储在下周将宣布加速Taper进程,明年3月结束购债,为明年春天加息打开大门

该报在最新报道中称,美联储官员的担忧已从少数商品价格急速和特殊上涨中转移,现在关注更广泛的价格压力,11月CPI恰恰证明了这一点,汽油、住房、食品、车辆、服装、家具、服务消费等大多数类别的价格均广泛上涨:

“美联储可能不再将今年的通胀描述称暂时的。到明年初,央行可能会面临已降至4%以下的失业率,再加上通胀远高于2%的目标,这两项发展将满足加息之前要达到的标准。官员们可能会在下周会议和下个月的会议上,开始就是否在2022年春天加息达成共识。

鲍威尔上周比以往任何时候都更明确地表示,美联储可能需要加息来给经济降温以延长扩张期。他提到,要回到疫情前的那种良好劳动力市场,我们将需要价格稳定,持续高通胀是重返上述劳动力市场的主要风险之一。他还罕见承认美联储对通胀将上升多久的预估中犯了错误。”

下周官宣明年1月起将taper速度翻倍,成为华尔街共识

总体来说,华尔街分析师认为,下周美联储“官宣”将缩减购债速度从每个月150亿美元翻倍至300亿美元,这属于板上钉钉,而且包括鲍威尔在内的众多央行官员都提前充分放风了。Jefferies首席金融经济学家Aneta Markowska便称,美联储公开暗示的这一决定领先于今日的CPI数据。

独立顾问联盟(Independent Advisor Alliance)首席投资官Chris Zaccarelli也称,经济中的通胀压力正在积聚,这将迫使美联储出手干预。首先是缩减购债速度加倍,其次是缩表或加息来对抗通胀。

这与瑞银的周初研报观点一致,后者也认为明年美联储会在3月结束taper、6月缩表、9月加息,而比起加息,进一步缩表更有可能: “如果加息不够条件,那么和加息一样,缩表也是一种标准化的货币政策工具。”

这也代表,最新“爆表”的CPI通胀数据没有显著改变分析师和交易员们对美联储何时加息的意见分歧。今日之前,市场对12月宣布加速taper基本达成一致,对于首次加息时点一直鹰鸽参半。

通胀虽高但符合预期,美债收益率掉头下挫,市场对何时加息仍存分歧

BMO Capital Markets 高级经济学家Jennifer Lee预计美联储会在明年6月首次加息,以前预期是在9月,“最近我们把所有预期都提前了三个月,11月CPI基本会让他们走上这条道路。”

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli同样将疫情后首次加息的预期,从明年9月上调至明年6月,预计“随后将逐季加息”,明年三次加息“更有可能”,而且加息可能像上个周期一样发生在缩表之前。

但穆迪分析(Moody’s Analytics)的货币政策研究主管Ryan Sweet认为,尽管通胀持续高企令美联储可能明年加息,这不代表美联储会变得过于激进,“鲍威尔想要长期的经济扩张,为此美联储需要有点耐心。”

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Market)的美国利率策略主管 Blake Gwinn 也表示,11月CPI确实是一个非常高的通胀数据,但高通胀早被预料到,数据发布前应该已经被市场定价。

况且,美国11月CPI同比增6.8%符合专家们的中位数预期,甚至有人预言本次通胀会增超7%,核心CPI环比增0.5%也符合预期,这便导致各期限美债收益率在数据发布后最终回落。

10年期基准美债收益率在升至1.52%后掉头转跌,一度下行3.6个基点,日低至1.451%,主要受通胀预期下降影响。对货币政策更敏感的两年期美债收益率一度下行5个基点,日低至0.636%。分析称,这表明投资者并未立即认为CPI数据会对美联储利率政策产生重大影响

与此同时,利率期货显示美联储设定的基准利率明年将上涨67个基点,比通胀数据公布前减少了约5个基点。

彭博社分析称,这表明交易员减少了对美联储加息的押注,明年势必收紧货币政策的预判已导致市场的通胀预期受抑,可能会影响美联储加快政策收紧进程的必要性。

摩根大通资产管理公司的首席全球策略师David Kelly指出,美联储可能明年加息三次、2023年加息四次:

“这意味着到 2023 年底,联邦基金利率将在1.75%至2%,仍低于通胀率。所以我们要说的是,美联储在这方面变得不那么鸽派了,但整体环境中根本没有‘鹰’的身影。”

但是科技基金经理Dan Niles今日也称,随着美联储(开始)加息,标普500指数恐将在2022年下跌20%。

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红泥小火炉
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怀念保罗·沃尔克

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你怎么敢的丫
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回复 红泥小火炉:

大通胀再现,而沃尔克不复

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